Dans la lutte entre Facebook et les régulateurs, le Congrès pourrait utiliser Libra pour renforcer le dollar américain

“Toute la guerre est basée sur la tromperie”, Sun Tzu, The Art of War. 

Au milieu d’une bataille cérémonieuse, il arrive si souvent que deux forces opposées trouvent un allié commun. Une entité qui, pour le meilleur ou pour le pire, lie inextricablement les deux parties, leur donnant la possibilité de se battre ou de lutter contre, ou dans les cas les plus improbables, de s’unir. Nous voyons cette trichotomie de la guerre se dérouler sous nos yeux.

Facebook est sur le point de révolutionner notre façon de voir les systèmes de messagerie. Moins d’un moyen de rester socialement connecté et plus de rester financièrement connecté. En dévoilant Libra, le projet relatif aux actifs numériques, Facebook se fait un nom dans le monde des paiements. Mais à cause des complexités opérationnelles de libra, son introduction a été accueillie avec moins de fanfare et plus de sonneries d’alarme.

Libra, comme le voudrait Facebook, serait adossée à un panier de monnaies fiduciaires et d’autres titres gouvernementaux, construit sur sa propre blockchain, et au porte-monnaie natif, Calibra, canalisés via les applications de messagerie Facebook de WhatsApp et Messenger. Elle sera régie en interne par un consortium basé en Suisse composé de 29 membres regroupant MasterCard, Visa, Uber et PayPal. Cette indépendance opérationnelle et géographique, l’absence d’un lien gouvernemental unique et d’une clientèle d’un milliard, sont tous des éléments d’un séisme économique mondial et les régulateurs ne l’ont pas du tout apprécié.

LE DILEMME

Quelques jours après que le plan de Facebook ait retenti dans les oreilles et les bureaux des régulateurs, des appels ont été lancés pour en arrêter le développement. Mis à part l’indignation mondiale, ce qui a réellement mis libra à genoux, c’est le barrage d’attaques de Washington DC. En une semaine, le président de la Réserve fédérale, le secrétaire américain au Trésor, les deux chambres du Congrès et le président lui-même se sont prononcés contre libra, soulignant les aspects qui pourraient trouver leur place dans le réseau Libra, notamment le blanchiment d’argent, le financement du terrorisme, la manipulation de la politique monétaire et la fuite de données sur les clients, le projet relatif aux actifs numériques étant assimilé à un «problème de sécurité nationale».

Sur le dos de cette attaque, libra, humanisée par David Marcus de Calibra, avait peu à dire. Après les audiences du Congrès, Marcus semblait avoir été battu, confiant dans sa déclaration: “Nous prendrons le temps de bien faire les choses.” Facebook, d’un autre côté, n’était pas aussi optimiste dans son rapport trimestriel déposé aux États-Unis. Commission des changes [SEC]. Le géant de Menlo Park a suggéré qu’en raison de la réaction réglementaire, libra ne verrait jamais le jour.

Le rapport a lu,

«En outre, l’acceptation de cette monnaie par le marché est soumise à une incertitude importante. En tant que tel, rien ne garantit que libra ou nos produits et services associés seront mis à disposition dans les meilleurs délais.

Dans ce que les autorités de réglementation considéraient comme une nouvelle agitation par rapport à la pratique commerciale innovante d’une entreprise privée, si Libra, un projet aux objectifs bien supérieurs à ceux des États-Unis, succombait sous le contrôle de l’organisme de réglementation, il pourrait créer un précédent pour les siècles passés. .

Facebook a maintenu une position favorable à la réglementation, exprimant son soutien à la “réglementation nécessaire” et souhaitant retenir libra jusqu’à ce qu’un feu vert soit obtenu. Cela pourrait peut-être changer ou plutôt optimiser son fonctionnement interne pour satisfaire les régulateurs, mais au détriment d’une autre partie du marché, un produit susceptible de nuire aux sentiments, mais non à la valeur.

Depuis les débuts du projet de crypto-monnaie sur Facebook, la société s’est écartée de la recherche du soutien d’une seule monnaie fiduciaire, imitant un stablecoin, optant plutôt pour un panier. Le livre blanc sur libra indiquait que l’actif numérique serait adossé à un panier de titres à court terme de gouvernements et de dépôts bancaires, qui comprendrait notamment le dollar américain [USD], la grande livre sterling [GBP], l’euro [ EUR], le franc suisse [CHF] et le yen japonais [JPY]. La composition des monnaies fiduciaires donne à l’Association Libra la marge de manœuvre nécessaire pour modifier la composition en cas de fluctuations monétaires, ce qui permet à l’actif numérique de rester, pour l’essentiel, stable.

La nécessité de cette “combinaison globale” de devises et de titres liée aux gouvernements puissants a permis à Facebook de créer un actif numérique stable pour le monde des paiements de détail, une arme à double tranchant. Les régulateurs américains, conscients de leur manque de contrôle sur ce “mix global” associé aux conséquences étendues de libra, y voyaient une menace pour leur propre contrôle du monde financier. D’où leur opposition au projet.

Le correctif

Facebook n’a pas encore mis de marché cible sur le projet Libra. Initialement, le géant des médias sociaux avait pour objectif principal le marché des envois de fonds, en faisant de l’Inde le premier marché de libra, compte tenu de sa pertinence objective. Cependant, ses autorités ne se sont pas conformées. Certains ont même suggéré que libra pourrait être un tueur stable. Cependant, compte tenu de l’utilisation crypto-spécifique de ce dernier, libra pourrait élargir ses ailes plus largement. Par conséquent, l’utilisation de l’actif numérique dans le monde de la vente au détail était considérée comme primordiale. Selon des rumeurs , Facebook aurait noué un partenariat avec Mercado Libre, la plateforme de commerce électronique sud-américaine. Le géant des médias sociaux se vend comme une solution pour les personnes non bancarisées contribue également à cet objectif.

Le contrecoup réglementaire, associé à la ruée vers le commerce de détail, pourrait être utilisé par Facebook pour “réoptimiser” la dynamique interne de libra afin de satisfaire les deux parties, le dollar bénéficiant de l’externalité positive.

Compte tenu des objectifs de vente au détail simplistes, Facebook pourrait modifier la réserve de libra; moins d’un «mix global» et plus d’une «base américaine». Cela changerait la prémisse de la base de l’actif numérique, mais avec des avantages, voire des avantages, si myopes.

Au lieu de soutenir libra avec un panier de monnaies fiduciaires et une multitude de titres publics, elle pourrait influer davantage sur les valeurs américaines et le dollar. Dans la mesure où cela entraînerait la déstabilisation de l’étiquette «stable», les espoirs d’un phénomène de paiement dirigé par le détaillant ne seraient pas altérés. Les petits clients et les propriétaires d’entreprises hors des États-Unis, pour qui la complexité du soutien des réserves et des banques fractionnaires n’ont pas d’importance, utiliseront les paiements pour leurs besoins quotidiens, quel que soit le montant de chaque unité de libra.

D’un point de vue externe, un acteur du commerce de détail ne verrait pas les dollars échangés sur une blockchain via un portefeuille natif. Ils se contenteront d’examiner la transaction superficielle «d’argent» entrant ou sortant via WhatsApp. De plus, cela proviendrait d’un géant comme Facebook, ce qui est courant sur leur «dispositif de transfert», ajouterait à la vente de libra et ne le dissuaderait pas.

Certains diront que la débâcle de Facebook en 2018 en matière de protection de la vie privée la mettrait sous un mauvais jour et lui imposerait un projet de paiement. Cependant, cette marque noire de réputation ne s’étend pas au-delà de l’Occident. Deuxièmement, avec une réputation intacte et MasterCard, Visa, Uber et Spotify déjà en attente, les clients de détail ne penseraient pas au-delà de libra.

La vente

Maintenant, qu’est-ce que cela fait d’un point de vue réglementaire? Les régulateurs américains se bousculeraient probablement si Facebook s’effondrait, prenant crédit comme ils le font toujours. Passer d’un soutien moins centré sur les États-Unis à un soutien en faveur de Washington DC entraînerait une adulation dans les salles du Congrès et le fil Twitter de Donald Trump. “Facebook a fait ce que je leur ai dit de faire”, aurait probablement tweeté le président américain.

Un autre gagnant dans un tel scénario serait le dollar américain. La monnaie fiduciaire serait très utile si elle était canalisée via Facebook sur des marchés qu’elle aurait autrement laissés passer. Au milieu des guerres monétaires et commerciales de notre époque, les régulateurs américains pourraient utiliser libra comme un outil commercial pour renverser le pouvoir du yuan chinois [RMB].

De nombreux stratèges politiques liés à l’administration Trump ont laissé entendre que la question infâme de la «guerre commerciale avec la Chine» était primordiale, et que la lutte entre le dollar et le yuan y était essentielle. En créant une base pour le dollar, Facebook pourrait pénétrer des marchés de détail intacts dans plusieurs pays, en utilisant libra comme façade. Du point de vue de la consommation, ces clients de détail considéreraient cette transaction comme une transaction effectuée avec une société privée américaine, plutôt qu’avec les États-Unis eux-mêmes.

On pourrait répondre aux deux questions de réglementation et de mise en œuvre en modifiant les réserves de libra. David Marcus et son équipe pourraient gérer cette vente aux législateurs du Congrès et, s’ils étaient satisfaits, les obstacles réglementaires pour Facebook pourraient être levés. La prédisposition des législateurs est basée sur le contrôle, un contrôle que Facebook pourrait leur permettre d’acheter, entraînant l’ouverture des vannes de libra et la hausse du dollar.

La fourchette indéniable sur la route de Facebook est sans aucun doute la débâcle de 2018 en matière de protection de la vie privée, exprimée par de nombreux sénateurs lors de la récente audience. Mati Greenspan, analyste des marchés chez eToro, a déclaré à AMBCrypto que “les législateurs ne font tout simplement pas confiance à Facebook” et que, par conséquent, libra pourrait être stoppée non pas à cause du message, mais à cause du messager. Cependant, le fait que Facebook soit «ouvert aux suggestions et disposé à travailler avec les autorités compétentes» peut offrir un répit, a ajouté Greenspan.

De ce point de vue, Facebook est en train de perdre son combat contre les régulateurs, à un point tel que libra pourrait être mise de côté avant d’atteindre le marché. Un changement dans la réserve de libra fera peu pour mettre fin à ses espoirs en matière de paiements de détail, mais modifiera ses fonctionnalités en tant que “devise stable” et la balise “crypto-monnaie” sera certainement effacée.

Quelque chose doit donner. Et la question restera posée: jusqu’où ira Facebook pour obtenir le feu vert du Congrès?

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