Bitcoin: Le Récit De «L’or Numérique» Devra Attendre

Depuis 2009,  Bitcoin , la première crypto-monnaie au monde, a lutté avec une multitude de récits qui ont tous contesté ce que c’est et ce qu’il n’est pas. Par exemple, Bitcoin a vu le jour en tant que système de paiement électronique peer-to-peer; cependant, cette raison d’être n’est désormais plus ouvertement proposée. Les problèmes liés à l’évolutivité en sont la garantie. À l’heure actuelle, cependant, le récit le plus important concernant Bitcoin est son statut d’actif refuge. S’agit-il d’une couverture adéquate contre les risques, financiers et autres?

Eh bien, beaucoup de gens dans la crypto-communauté diraient que c’est le cas. En fait, la plupart de ces personnes croient que le Bitcoin est vraiment un ” refuge ”, ” quelque chose que les investisseurs peuvent battre en retraite après la tempête, et pas nécessairement pendant celle-ci ”. Si tel est le cas, pourquoi a-t-il réagi si violemment au  krach  des marchés historiques en mars? Eh bien, selon Matthew Graham de Sino Capital,

“En période de stress extrême, les marchés se détraquent, les modèles se brisent et les traders se retrouvent avec leur instinct.”

Ce n’est cependant pas la seule explication que les gens ont donnée. En fait, selon un autre  analyste , «vous ne pouvez vraiment pas vous attendre à ce que (Bitcoin) se comporte de manière non corrélée une fois que« l’argent institutionnel »en est propriétaire», ajoutant que les corrélations deviennent inévitables pendant un certain temps puisque toutes ces classes d’actifs, pour certains temps, partagez un propriétaire commun qui pourrait être dans un état de panique.

Un argument plus intéressant a été avancé par le conseiller en cryptographie Scott Melker récemment après avoir  affirmé  que Bitcoin n’était pas né pour être une protection contre l’effondrement du marché, mais était plutôt censé n’agir que lorsque l’argent fiduciaire s’effondre et que l’hyperinflation prend le dessus.

Un groupe de chercheurs basés au Koweït et en Australie a récemment étudié l’attrait de Bitcoin en tant qu’actif de diversification de portefeuille dans un  document  intitulé «Bitcoin and Portfolio Diversification: Portfolio Optimization Approach», un document qui a également examiné la position de Bitcoin en tant que couverture et en tant que coffre-fort. un atout. Ici, les chercheurs ont utilisé la simulation de Monte Carlo pour «évaluer le potentiel de diversification du Bitcoin».

En se concentrant sur des mesures de risque empiriques et des mesures de rendement ajustées au risque dérivées de données historiques, le document a révélé qu’au cours de la période échantillonnée, par rapport aux autres actifs habituellement trouvés dans un portefeuille, les rendements moyens de Bitcoin étaient plus élevés. Cependant, la marge entre ses rendements les plus élevés et les plus bas, son écart-type, était bien plus élevé que tout autre actif, ce qui reflète l’extrême volatilité inhérente au marché de la cryptographie.

Se référant à la définition de Baur et Lucey d’un actif de diversification, le document a constaté que Bitcoin satisfait le même «en raison de sa faible corrélation avec d’autres actifs». Fait intéressant, le document a également renforcé le récit de “ l’or numérique ” de Bitcoin en observant que Bitcoin partageait sa plus forte corrélation positive avec l’or, un actif refuge populaire et une couverture contre les risques à travers le monde. Cependant, il n’a pas réussi à placer le Bitcoin dans la tranche d’une classe d’actifs comme l’or à la lumière de sa capitalisation boursière relativement petite et du coefficient de corrélation.

Le document conclut le point susmentionné en déclarant,

“… beaucoup plus de preuves en faveur de Bitcoin sont nécessaires avant de nous attendre à ce que le Bitcoin soit considéré comme un actif alternatif aux matières premières ou à l’or.”

En ce qui concerne l’allocation de portefeuille, le document a constaté que, bien que Bitcoin garantisse des rendements, «l’ajout de Bitcoin peut être considéré comme un peu trop risqué par les investisseurs peu enclins à prendre des risques et aurait donc des implications sur les performances et les actions des professionnels de l’investissement». Il s’agit d’une constatation critique car le document a observé que la volatilité inhérente au marché du Bitcoin peut décourager les investisseurs, une préoccupation qui était également  partagée  par la SEC lorsque les propositions de Bitcoin ETF lui ont été soumises.

Il a conclu,

«Le Bitcoin, en raison de sa nature exotique, de son attrait indéfectible et de ses conducteurs inconnus, pourrait au mieux agir comme un diversificateur plutôt que comme une couverture ou un refuge.»

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